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2015年09月28日 13:16

为什么巴菲特要用市场收益替代账面收益?

为什么巴菲特要用市场收益替代账面收益?

 

巴菲特在2015年致股东的信中首次采用伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway,伯克希尔)股票市场收益来代表自身业绩的变化。以往信中,他采用的均是净资产的增长率与标普500市场收益的对比。之所以引入这项新的指标,巴的解释是早先的伯克希尔是一家大量持有金融资产的投资公司,公允价值计量模式下,账面价值可以体现其实际财富的增加。随着伯克希尔业务的转型,成为一家综合性商业运营实体,历史成本计量模式下的资产...

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2015年09月25日 19:24

盛世藏古董的一笔经济账

盛世藏古董的一笔经济账

 

习主席访美,一路行程紧锣密鼓,近日有消息称原定设在比尔·盖茨西雅图豪宅世外桃源2.0(Xanadu2.0)的私人晚宴已被临时取消。但这座占地2.67万公顷(相当于98个足球场),300名工人耗时7年,投入9700万美元的豪宅还是再次引得媒体关注。盖茨说整栋别墅最令其引以为傲的是他的私人图书馆。馆中珍藏有其1994年以3080万美元拍得达·芬奇的科学手稿——《莱切斯特手稿(The Codex Leicester)》、拿破仑写给约瑟芬的情书、希区柯...

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2015年09月22日 15:24

波动性、风险与股票长期收益——永恒的金融话题

波动性、风险与股票长期收益——永恒的金融话题

金融理论利用波动性定义和衡量风险,但并没有明确波动性基于多长的观察窗口以及选取何种收益率来度量波动性。实务界对于这种定义方式嗤之以鼻,巴菲特直言“在商学院里,波动性几乎肯定会被用作衡量风险的指标。虽然这样的书生气假设使教学变得容易,但它错得离谱:波动性远不是风险的同义词。将两者划等号导致投资人误入歧途。 橡树资本(Oaktree Capital Management, L.P.)创始人霍华德-马克斯(Howard Marks,著有《投资中最重...

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2015年09月16日 22:53

宏微观视角下的中国土地财政与房价

宏微观视角下的中国土地财政与房价

 

   铤而走险者,富贵求于险中。两万亿配资规模让市场初识了杠杆加波动等于炸药的威力。去杠杆时的痛苦远大于加杠杆时的欢乐。60万中产阶级被消灭,十年积蓄打了水漂”,六月股灾之后,有媒体煽情如此煽情。在一个志于消灭阶级的社会中,股灾倒是以最小的代价,缩小了贫富差距,无声无息之中将有产变成无产,实现了社会财富的再分配,这就是资本市场的魔力,不仅造富,同样均富

 

中国已是全球经济稳定的重要支...

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2015年09月16日 21:27

香烟消费、隐形冠军与税——公共领域的经济学问题

香烟消费、隐形冠军与税——公共领域的经济学问题

《广告狂人》(Mad Men2007年开播,七季后,终在2015年画上句号。该剧展现了上世纪60年代纽约麦迪逊大街广告界众生相,是经典的商业时代剧。片中人物着装考究,Brooks Brothers为剧中男演员定制大量西服套装,塑造了一系列经典的商业精英形象,片中主要男演员穿着丝毫不逊色于《王牌特工:特工学院》中Colin Firth饰演的精英特工Harry Hart。八年间,此剧连续四年摘得艾美最佳剧情类剧集大奖,打破了以往无线电视网和HBOSHOWT...

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